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对冲基金转型面临挑战

发布时间:2021-01-21 19:18:00 阅读: 来源:三维扣板厂家

如果共同基金开始在股票市场上做空,就意味着对冲基金的投资策略开始进入共同基金的领域。但是,能完全转化成为共同基金的对冲基金可谓少之又少,Bull Path Long Short Fund(牛线多空基金)就是其中一例。

以共同基金的方式管理对冲基金超过6年之后,总部在纽约的Bull Path Capital Management LLC(牛线资产管理公司)于今年6月1日将国内对冲基金向共同基金转型,并正式向个人投资者开放,对于投资者来说,该基金和对冲基金的性质大体上一致,但是不包括高额的费率、透明度和流动性的缺失。

对冲基金景气度降低

不同的基金产品在转型上有自己的特点,不过像对冲基金这样的高端基金产品,转型会面临一些挑战。

“随着对冲基金行业景气度的降低,我们一直在寻找更好的替代产品。”牛线资产管理公司首席执行长官兼投资组合基金经理罗伯特?凯莫维茨(Robert Kaimowitz)表示。

“未来的6至12个月,我们公司在对冲基金领域上的产品会发生很大变化,没有人知道哪只基金将面临清盘或者转型的境遇。”他说,“目前来看,对冲基金的总体规模正在逐渐减少,我认为除了转型之外,对冲基金没有其他更好的选择。”

事实上,在过去几年的丑闻和市场打击下,对冲基金确实受到过一连串的重创,以至于业绩下滑,口碑越来越不如从前。不过,得出1.2万亿美元的对冲基金市场正濒临破产边缘的判断似乎为时过早。

转型策略有待完善

牛线资产管理公司之所以采取对冲基金转型的方式可能就是为了今后更好的发展。据了解,该公司目前管理的资产金额达1亿美元,是几年前管理资产金额最高时的1/3。该公司目前仍然管理对冲基金账户,还包括海外对冲基金账户,但管理方式却按照共同基金的管理方式进行。

凯莫维茨先生认为,共同基金在转型的过程中也在向朋友和亲戚吸收一些种子资金。不过,他拒绝透露种子资金的具体数量。在实际操作中,他更希望使用大量资金,而有些金融中介机构可能试图将这种多空策略引入一些零散的投资。

从该公司将对冲基金向共同基金转型上来看,美国证券监督管理委员会(Securities and Exchange Commission)实际上已经给它开了绿灯。

在最近的12个月中,市场经历了3月底的低点,该公司此次转型的基金损失了15.8%,同期标准普尔500指数下降38%。根据凯莫维茨先生的观点,使用该策略管理的基金3至5年的平均涨幅应该能够跑赢标准普尔500指数,同样的,整体涨幅也将超过标准普尔500指数的涨幅。

正如芝加哥晨星公司(Morningstar Inc.)董事总经理唐?菲利普斯(Don Phillips)所说,“将对冲基金转化成共同基金还需要投资者有真正积极的心态”。

“对冲从本质上讲并没有错。”他表示,“但是,在大多数投资者的眼中,对冲基金缺少透明度、流动性和规章制度。”

难以加入做空机制

将对冲基金向共同基金转型最可能的原因是凯莫维茨先生的策略相对直接和透明。尽管基金也进行长期和短期的投资,但是它不使用杠杆,也不会投资海外产品,比如曾经受到金融危机重创的金融衍生品。

多方组合的投资策略基本上是根据所选取的最低端股票来制定,而这些公司基本上都是国内的公司,具有中等市值规模,约为40亿元左右。选取股票时一般关注的是企业经常性收入的流入,公司所在行业具有较高的进入壁垒、强大而有效的管理团队。

从空方的组合来看,凯莫维茨先生认为,他正在寻找一些基本面长期恶化的公司和具有负面影响的公司。另外,在股票的选择上也可以参照投资顾问和投资者给予的信赖度记录,这些记录都在对冲基金规定的框架之下,因此这些记录对于投资品的选取也有一定的帮助。

“当然,在共同基金中加入做空机制的代价高昂,这一点对于基金经理来说是很大的挑战。”晨星基金公司对冲基金分析师本?阿尔珀特(Ben Alpert)认为。

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